Украина входит в 2027 год с огромной дырой в государственных финансах. Правительство закладывает в проект бюджета дефицит около 15% ВВП, то есть более 1,66 трлн грн. В целом от международных партнёров в следующем году нужно получить 52,6 млрд доларів.
Вокруг этих двух цифр фактически и построен весь сметный план государства. Собственных доходов не хватает, чтобы одновременно финансировать армию, пенсии, больницы и школы. Поэтому значительная часть финансовой конструкции снова будет держаться на деньгах союзников.
Сколько государство заработает и сколько потратит
Доходы, расходы и разрыв между ними
Проект закона о госбюджете-2027 предусматривает 5,648 трлн грн доходов и 7,272 трлн грн расходов. По сравнению с уточнённым планом на 2026 год доходы растут примерно на 452 млрд грн, а расходы сразу на 865 млрд. То есть расходы растут почти вдвое быстрее поступлений.
Граничный дефицит
Граничный дефицит в документе составляет 1,666 трлн грн. По подсчётам бюджетного комитета Рады, это 14,95% прогнозного ВВП, поэтому в публичном пространстве его округляют до 15%. Даже для страны, которая воюет, это очень высокий показатель.
Оборона съедает почти всё
Объяснение кроется в структуре расходов. На безопасность и оборону в проекте заложено около 4,885 трлн грн, или 43,8% ВВП. Это на 518 млрд больше, чем в изменённом бюджете-2026, и почти столько же, сколько государство вообще планирует собрать доходов.
$52,6 млрд: главная цифра бюджета
Не новый долг на всю сумму
Самое важное число бюджета-2027 записано не в гривнах. Мінфін оценивает потребность во внешнем финансировании в 52,6 млрд доларів. Однако это не означает, что Украина влезет в новый долг именно на столько: помощь может приходить в виде кредитов, льготных долгих займов, грантов и других инструментов бюджетной поддержки.
Кто должен дать деньги
Среди источников Мінфін называет ЄС, страны G7, МВФ, Світовий банк, Велику Британію и других партнёров. Часть средств связана с механизмами, которые работают на доходах от замороженных российских активов. Схематично финансирование выглядит так:
- кошти Європейського Союзу;
- гроші країн G7 у межах механізму ERA;
- програми МВФ;
- підтримка Світового банку;
- двосторонні кредити й гранти держав-партнерів;
- внутрішні запозичення через ОВДП.
Важна не только сумма, но и график
Бюджетная декларация на 2027–2029 годы отдельно предусматривала большой ресурс от ЄС именно на 2027 год. Но для казны критично не только сколько денег дадут, а и когда. Даже формально согласованный транш, который приходит с опозданием на несколько месяцев, может осложнить выплаты зарплат и пенсий.
Почему нужно так много
Модель военных финансов
Логика украинского бюджета во время большой войны проста. Собственные налоги идут преимущественно на армию. А пенсии, соцпомощь, медицина, образование, поддержка ветеранов и переселенцев в значительной мере покрываются деньгами партнёров.
2027-й не станет исключением
Такая схема работает с 2022 года и позволяет одновременно держать фронт и не останавливать гражданскую часть государства. В 2027 году потребность в ней никуда не исчезнет. Масштабы остаются сопоставимыми с нынешними.
Дефицит и реальная потребность в заимствованиях
Почему 52,6 млрд больше, чем дефицит
Дефицит и общая потребность в финансировании — не одно и то же. Кроме разрыва между доходами и расходами, государство должно обслуживать долг, гасить старые обязательства и держать запас ликвидности в течение года. Поэтому заимствовать приходится даже тогда, когда часть помощи дают грантами.
Что говорил Марченко
В начале сентября министр финансов Сергій Марченко говорил, что базовая годовая потребность Украины во внешних деньгах держится около 50 млрд доларів. Тогда ещё не была покрыта сумма 32,6 млрд доларів на 2027 год. Уже в самом проекте бюджета общую потребность зафиксировали на уровне 52,6 млрд.
Часть уже согласована
Искать всю сумму с нуля не придётся. Часть денег привязана к действующим или согласованным программам. Тем не менее в Мінфіні признают, что значительную дыру на 2027 год ещё предстоит закрыть вместе с партнёрами.
Госдолг выше ВВП
110% ВВП к концу года
Большие потребности неизбежно тянут вверх долг. Граничный госдолг на конец 2027 года в проекте — около 12,307 трлн грн, или 110,4% прогнозного ВВП. Для сравнения, на конец 2026-го ожидают примерно 98,4%.
Почему сама цифра не пугает так сильно
Номинал долга показывает не всё. Гораздо важнее его структура, сроки и стоимость. Многие международные займы Украина получает на десятки лет и под ставки, о которых на обычном рынке и мечтать не приходится.
Грант или кредит: в чём разница
Что придётся возвращать
Для текущих расходов грант и кредит одинаково дают деньги. Разница проявляется позже. Грант возвращать не нужно, а кредит остаётся обязательством, даже если он на 30 лет под символическую процентную ставку.
Состав пакета важит не меньше суммы
Поэтому из чего именно будет состоять эти 52,6 млрд, не менее важно, чем общая цифра. Чем большая доля грантов и инструментов, которые погашаются за счёт доходов от російских активов, тем меньше нагрузка ляжет на будущие бюджеты. Именно за это и будут идти главные переговоры.
Внутренний рынок: помощь, но не замена
Облигации для банков и граждан
Закрыть потребности только иностранными деньгами государство не планирует. Мінфін и дальше будет продавать ОВДП банкам, компаниям и частным инвесторам. Для бюджета это гривневый ресурс без прямой зависимости от внешних кредиторов.
Пределы внутренних заимствований
Однако возможности здесь ограничены. Если резко нарастить продажу облигаций, подорожает обслуживание долга, а государство будет забирать деньги у бизнеса. Поэтому внутренний рынок дополняет, но не заменяет десятки миллиардов долларов помощи извне.
Что изменилось с июня
От оптимизма к реализму
Параметры бюджета заметно пересмотрели всего за несколько месяцев. Июньская Бюджетна декларація опиралась на базовый сценарий с существенным улучшением безопасности с 2027 года, а на затяжную войну имелся только альтернативный вариант. В сентябрьском проекте правительство уже прямо закладывает, что оборонные потребности останутся высокими.
Путь к 5,5% в 2029-м
Отсюда и огромные расходы и дефицит на уровне 15% ВВП. Декларация предусматривала постепенное сокращение дефицита до 5,5% ВВП в 2029 году. Насколько быстро удастся этого достичь, зависит от войны, оборонных затрат, темпов роста экономики и доступа к внешним средствам.
Экономика должна заработать 5,6 трлн
Рост доходов на 8,7%
Собственные доходы государства при этом тоже растут. В 2027 году планируют собрать около 5,648 трлн грн, на 8,7% больше, чем по уточнённому плану 2026-го. Номинальный ВВП в расчётах правительства превышает 11 трлн грн, а реальный рост в декларации прогнозировали на уровне 4,5%.
Прогноз, который зависит от войны
Эти цифры строились на сценарных предположениях. Реальный результат будет зависеть от фронта, состояния энергосистемы, экспорта и инвестиций. И даже при хороших показателях разрыв между собственными ресурсами и расходами останется огромным.
Всё решат решения партнёров
Опыт 2026 года
По данным Мінфіну, по состоянию на вересень 2026 року Украина уже получила от партнёров 31,3 млрд доларів, и львиную долю дал ЄС. В 2027 году потребности будут сопоставимы. Поэтому переговоры о деньгах на следующий год фактически начались задолго до конца текущего.
Предсказуемость превыше всего
Для государственных финансов важны не только новые программы, но и их предсказуемость. Когда Мінфін на несколько кварталов вперёд знает, когда и сколько поступит, проще планировать расходы, управлять ликвидностью и заимствовать на внутреннем рынке. Необходимые 52,6 млрд должны сложиться из нескольких крупных источников, а не из одного пакета.
Бюджет-2027 в цифрах
Ключевые показатели проекта
Вот как выглядит финансовая картина в документе, поданном в Раду:
- доходи — близько 5,648 трлн грн;
- видатки — близько 7,272 трлн грн;
- граничний дефіцит — близько 1,666 трлн грн, або приблизно 15% ВВП;
- оборона й безпека — близько 4,885 трлн грн;
- потреба в міжнародному фінансуванні — 52,6 млрд доларів;
- граничний держборг на кінець року — близько 12,307 трлн грн, або 110,4% ВВП.
Дані проєкту закону №16000 станом на 23 вересня 2026 року. Показники можуть змінитися під час розгляду у Верховній Раді.
Это пока лишь проект
По состоянию на 23 вересня документ №16000 остаётся законопроектом, а не принятым законом. В ходе рассмотрения в Раді цифры ещё могут измениться. Окончательная конструкция будет зависеть и от договорённостей с партнёрами, в частности от того, какую часть получат гранты, а какую — кредиты.
