По данным ICU, аналитики ожидают, что к концу года курс доллара может вырасти до 45,8 грн, а годовая инфляция ускорится до 12%.
На прошлой неделе общий дефицит валюты на рынке сократился примерно на треть — до $0,7 млрд. При этом Национальный банк уменьшил объём валютных интервенций всего на 5%; объёмы интервенций превысили $1,2 млрд. Валютные интервенции — это покупка или продажа валюты НБУ для сглаживания колебаний курса.
Официальный курс НБУ также менялся умеренно. В понедельник Национальный банк позволил доллару подорожать до более чем 45 грн, но это длилось один день. По итогам недели гривна укрепилась на 0,2% — до 44,88 грн за доллар, при этом с начала 2026 года она ослабла на 6%.
Аналитики объясняют, что большие объёмы интервенций отчасти связаны с тем, что банки пополняют запасы валюты после удовлетворения спроса клиентов в конце сентября и в начале октября. Дефицит валюты со стороны клиентов сократился благодаря увеличению предложения от компаний, но структурный дефицит сохраняется из‑за потребностей на импорт комплектующих для производства вооружения и восстановления энергетической инфраструктуры.
ICU ожидают, что НБУ и далее будет поддерживать рынок значительными интервенциями, что должно помочь избежать резкого ослабления гривны, и прогнозируют постепенное приближение курса к 45,8 грн к концу 2026 года.
Население активно покупает ОВДП: в сентябре портфель физических лиц вырос почти на 3%, а с начала года — примерно на 53%. Общий объём портфеля населения уже превысил 171 млрд грн, доля физических лиц в общем объёме ОВДП в обращении (без облигаций в собственности НБУ) выросла до 12,5%. Доля банков сократилась на 3,4 п.п., юридических лиц — на 0,6 п.п.; за девять месяцев 2026 года портфели ОВДП банков уменьшились на 2,3%, а вложения юридических лиц выросли на 0,2%.
Аналитики отмечают, что облигации выигрывают у банковских депозитов по доходности и условиям налогообложения, а доступ к рынку упростили мобильные приложения. ICU также ожидают, что Министерство финансов пока не будет реагировать на повышение Национальным банком учетной ставки до 16% — учетная ставка это ставка НБУ, которая влияет на стоимость кредитов и доходность инструментов на рынке — и лишь ситуативно будет предлагать более высокую доходность по отдельным выпускам ОВДП. Возможный пересмотр государственного бюджета и увеличение планов внутренних заимствований могут привести к росту доходности облигаций в ноябре–декабре.
В сентябре годовая инфляция ускорилась до 10% против 8,1% в августе, базовая инфляция выросла до 8,8% с 8,1% месяцем ранее, а месячная инфляция составила 2,1% — наивысший сентябрьский показатель с 2015 года. Одним из факторов называют сезонное повышение цен, которое в этом году оказалось более заметным.
На что обратить внимание в ближайшие дни: объёмы валютных интервенций НБУ, показатель дефицита валюты ($0,7 млрд), официальный курс НБУ (44,88 грн за доллар по итогам недели), годовая инфляция (10% в сентябре), а также объём и доля портфеля ОВДП населения (171 млрд грн и 12,5%) и решения Министерства финансов относительно размещения ОВДП и планов внутренних заимствований.
