По данным Европейского центрального банка, главный экономист ЕЦБ сказал в Шанхае, что предоставление иностранным центральным банкам доступа к евро может укрепить международную роль единой валюты и расширить влияние монетарной политики еврозоны.
Обновление механизма EUREP и условия доступа
Речь идет о механизме EUREP, через который ЕЦБ предоставляет иностранным регуляторам кредиты в евро под залог активов, номинированных в единой валюте. Механизм дополняет операции рефинансирования, которые ЕЦБ проводит только с контрагентами внутри еврозоны, и работает через сделки репо и валютные свопы.
В этом году EUREP обновили, чтобы сделать его более гибким и расширить географию доступа: в принципе получить доступ смогут все центральные банки, кроме тех, кого исключат из-за отмывания денег, финансирования терроризма или международных санкций. Кредиты выдаются по ставке основных операций рефинансирования ЕЦБ плюс надбавка, которую устанавливает Совет управляющих; срок одной операции — от одного дня до недели с возможностью продления, лимит для одного центрального банка — 50 млрд евро.
Спрос на облигации и сроки подключения
За последние полгода интерес к EUREP выразили более 30 центральных банков, а подключение первых иностранных регуляторов к обновленному механизму завершилось в начале октября. Центральные банки, подключившиеся, смогут брать средства с четвертого квартала 2026 года.
EUREP должен поддержать рынок облигаций в евро и инициативу ЕС по созданию союза сбережений и инвестиций, поскольку механизм позволяет иностранным центральным банкам держать долг в евро, в частности долгосрочные бумаги, даже если они не ориентированы на цену. За одну операцию можно получить в тот же день до 50 млрд евро вне рынка, что повышает ликвидность облигаций, в том числе менее ликвидных государственных и наднациональных бумаг.
Своп-линии и критерии их открытия
Помимо EUREP, используются своп-линии, которые можно открывать под залог активов в национальной валюте получателя; такие линии сильнее сигнализируют о доступе к ликвидности и снижают риск нарастания кризиса в других юрисдикциях. Через своп-линии иностранные центральные банки кредитуют в евро собственные банки, тогда как EUREP ориентирован прежде всего на поддержку мирового рынка долговых бумаг в евро.
Риски по своп-линиям выше, поэтому их рекомендуется открывать только центральным банкам, которые явно способны вернуть долг в евро и опираются на государство с высоким кредитным рейтингом. Также своп-линии стоит ограничивать для стран, где дефолты или вынужденные распродажи активов могут нарушить трансмиссию политики ЕЦБ.
