За даними Європейського центрального банку, головний економіст ЄЦБ сказав у Шанхаї, що надання іноземним центробанкам доступу до євро може зміцнити міжнародну роль єдиної валюти та розширити вплив монетарної політики єврозони.
Оновлення механізму EUREP і умови доступу
Йдеться про механізм EUREP, через який ЄЦБ надає іноземним регуляторам євро в кредит під заставу активів, номінованих у єдиній валюті. Механізм доповнює операції рефінансування, які ЄЦБ проводить лише з контрагентами всередині єврозони, і працює через угоди репо та валютні свопи.
Цього року EUREP оновили, щоб зробити його гнучкішим і розширити географію доступу: в принципі отримати доступ зможуть усі центробанки, крім тих, кого усунуть через відмивання грошей, фінансування тероризму чи міжнародні санкції. Кредити видаються за ставкою основних операцій рефінансування ЄЦБ плюс надбавка, яку встановлює Керівна рада; термін однієї операції від одного дня до тижня з можливістю продовження, ліміт для одного центробанку — 50 млрд євро.
Попит на облігації та строки підключення
За останні півроку інтерес до EUREP висловили понад 30 центробанків, а підключення перших іноземних регуляторів до оновленого механізму завершилося на початку жовтня. Центробанки, що підключилися, зможуть брати кошти з четвертого кварталу 2026 року.
EUREP має підтримати ринок облігацій у євро і ініціативу ЄС щодо створення союзу заощаджень та інвестицій, оскільки механізм дозволяє іноземним центробанкам тримати борг у євро, зокрема довгі папери, навіть якщо вони не орієнтуються на ціну. За одну операцію можна отримати того ж дня до 50 млрд євро поза ринком, що підвищує ліквідність облігацій, в тому числі менш ліквідних державних і наднаціональних паперів.
Своп-лінії і критерії їх відкриття
Окрім EUREP, використовуються своп-лінії, які можна відкривати під заставу активів у національній валюті отримувача; такі лінії сильніше сигналізують про доступ до ліквідності й знижують ризик наростання кризи в інших юрисдикціях. Через своп-лінії іноземні центробанки кредитують у євро власні банки, тоді як EUREP орієнтований насамперед на підтримку світового ринку боргових паперів у євро.
Ризики за своп-лініями вищі, тому їх рекомендується відкривати лише центробанкам, які явно здатні повернути борг у євро та спираються на державу з високим кредитним рейтингом. Також своп-лінії варто обмежити для країн, де дефолти або вимушені розпродажі активів можуть порушити трансмісію політики ЄЦБ.
