Dragon Capital оновила макропрогноз і каже про рецесію
Інвестиційна компанія Dragon Capital прогнозує падіння реального ВВП України на 0,5% у 2026 році та ще на 1% у 2027 році. Раніше аналітики очікували зростання відповідно на 1,5% та 0,5% тому це означає різкий перегляд очікувань щодо відновлення економіки.
Причиною перегляду названо посилення російських атак що призвело до зупинки частини промислового виробництва блокування чорноморських портів та пошкоджень енергетичної і цивільної інфраструктури. Оцінки Dragon Capital формують картину економіки як такої що зіштовхнулась з новою хвилею втрат
Фактори що гальмують відновлення промисловості і експорту
Ключові галузі втратили виробничі потужності через удари що почастішали з липня. Перевезення товарів через чорноморські порти практично зупинилося а металургійні підприємства призупинили виробництво через удари балістичними ракетами і ризик повторних атак. Пошкодження складів логістичних центрів і рухомого складу залізниці ускладнюють постачання товарів як на внутрішній ринок так і на зовнішній.
Аналітики припускають що морський експорт зерна може відновитися наступного року завдяки окремій домовленості подібній до зернового коридору 2022−2023 років але ширше перемир’я що б захищало також енергетичні об’єкти вони вважають малоймовірним. Через ризик нових ударів металургія може не повернутися до повноцінної роботи навіть після ремонту пошкодженого обладнання
Інфляція підвищиться а торговельний дефіцит стане рекордним
Dragon Capital підвищила прогноз інфляції на кінець року до 10% а на кінець 2027 року до 8%. Руйнування виробничих потужностей і запасів штовхатиме бізнес підвищувати ціни навіть якщо купівельна спроможність населення слабшатиме. Інфляція тут означає стійке зростання загального рівня цін що знижує реальні доходи домогосподарств.
Через скорочення експорту зерна сталі і залізної руди та збільшення імпорту енергетичного обладнання торговельний дефіцит у 2026 році може сягнути $71 млрд що складає 31% ВВП. Торговельний дефіцит це перевищення вартості імпорту над вартістю експорту. Це на $6,5 млрд більше ніж Dragon Capital прогнозувала раніше і аналітики очікують що у 2027 році дефіцит залишатиметься близьким до цього рівня
Додаткове зовнішнє фінансування і ризики для бюджету
За оцінкою Dragon Capital Україні знадобиться додаткове зовнішнє фінансування бюджету у розмірі $30−35 млрд на 2027 рік. Нинішні програми міжнародної підтримки передбачають близько $20 млрд бюджетного фінансування на наступний рік отже існує розрив який треба закрити для забезпечення витрат.
Через економічний спад податкові надходження можуть скоротитися на $4−5 млрд. Ситуацію ускладнює повільне надходження вже обіцяних коштів на кінець вересня Україна отримала $22 млрд із приблизно $50 млрд доступного зовнішнього пільгового та грантового фінансування для покриття бюджетного дефіциту. Через це уряд змушений був обмежувати некритичні видатки і затримувати відшкодування ПДВ експортерам
Аналітики розраховують що міжнародні партнери передусім ЄС зможуть забезпечити додаткове фінансування як бюджетних так і оборонних потреб що допоможе зберегти макрофінансову стабільність і валютний курс. Водночас затримки з виконанням Україною зобов’язань перед партнерами створюють ризики для такого сценарію
Як ми писали ЄБРР погіршив прогноз для України ВВП у 2026 році зросте лише на 1,5%
