Национальный банк Украины в октябрьском Инфляционном отчёте ожидает ускорения инфляции до 12,5% к концу 2026 года, тогда как ранее прогнозировался уровень 10%.
Прогнозы инфляции на 2026–2028 годы
Обновлённый прогноз предусматривает, что инфляция к концу 2026 года составит 12,5%, в 2027 году замедлится до 7,3%, а в 2028 году вернётся к целевому показателю 5%.
Возвращение к более низким темпам роста цен регулятор связывает с исчерпанием эффекта подорожания топлива, ожидаемым снижением мировых цен на нефть и действием монетарной политики.
Факторы пересмотра прогноза
Пересмотр прогноза связан с подорожанием топлива, усилением российских атак на производственную, энергетическую и логистическую инфраструктуру, а также расширением бюджетных стимулов в конце года.
Разрушение инфраструктуры и перебои с логистикой увеличивают затраты предприятий на производство и доставку товаров. По оценкам регулятора, сами российские обстрелы добавят около 0,7 процентного пункта к годовой инфляции, и их влияние будет ощущаться и в 2027 году.
Динамика ВВП и зарплат
Регулятор существенно ухудшил прогноз экономического роста: вместо ранее ожидавшегося роста реального ВВП на 1,8% в 2026 году теперь прогнозируется его сокращение на 0,4%.
В 2027 году НБУ прогнозирует рост реального ВВП на 0,4%, а в 2028 году — ускорение до 2,2%. Регулятор оценивает, что без влияния атак на инфраструктуру реальный ВВП в 2026 году мог бы быть на 1,9 п. п. выше.
НБУ также прогнозирует рост реальных зарплат на 11,4% в 2026 году, а в 2027–2028 годах темпы роста замедлятся до 4–5% в год. Регулятор ожидает продолжение миграционного оттока около 200 тис. человек ежегодно в 2026–2027 годах и чистое возвращение около 100 тис. в 2028 году.
Бюджетные потребности, международная помощь и монетарная политика
НБУ прогнозирует, что дефицит государственного бюджета без учёта грантов в доходах (разница между расходами и доходами) составит около 35% ВВП в 2026 году и вырастет до 37% ВВП в 2027 году, с последующим снижением до 20% ВВП в 2028 году.
Основным источником финансирования останется международная помощь, в частности в рамках программы Ukraine Support Loan регулятор учитывает $32,2 млрд у 2026 году та $37 млрд у 2027 році. Благодаря внешней поддержке международные резервы должны превышать $62 млрд к концу 2026 и 2027 годов, а в 2028 году могут сократиться примерно до $57 млрд.
Усиление инфляционного давления заставляет регулятор поддерживать высокую стоимость гривневых ресурсов. В течение июля–октября 2026 года учётная ставка была повышена с 15% до 16,5% годовых, и регулятор готов реагировать на дальнейшие изменения инфляционных рисков, учитывая динамику цен, экономическую активность и внутренний спрос.
