Ринок опирався на іноземних кредиторів
Рей Даліо попереджає про ризик боргової кризи в США впродовж найближчих трьох років, і своє занепокоєння він висловив в інтерв'ю Bloomberg TV. Головна причина полягає в тому, що близько третини американського боргу забезпечується за рахунок іноземного капіталу, причому ключовими постачальниками цих коштів були Японія та Китай.
Ця залежність робила ринок казначейських облігацій вразливим до рішень великих зовнішніх власників. Сам по собі висновок Даліо не є прогнозом ринку, це його оцінка того, як зміни в позиціях іноземців можуть вплинути на здатність США залучати фінансування.
Китай почав відходити від Treasuries
Материковий Китай істотно скоротив свої вкладення в американські казначейські облігації. З піку в $1,3 трлн у 2013 році обсяг зменшився приблизно до $618 млрд у липні 2026 року, що свідчить про поступову відмову від таких активів.
На думку Даліо, Пекін не зацікавлений у подальшому нарощуванні позицій через поєднання економічних і геополітичних ризиків. Цю зміну політики зовнішніх інвесторів він вважає ключовим чинником, який може посилити тиск на фінансування дефіциту США.
Японія зменшує покупки і ринок реагує зростанням доходності
Японія досі залишається найбільшим іноземним власником держборгу США, але її портфель також скоротився. У липні обсяг Treasuries на балансі Японії зменшився на $12,8 млрд до $1,1 трлн, що частково пов’язують із валютними інтервенціями Токіо для підтримки єни.
Одночасно дохідність 10-річних Treasuries перебуває близько 5,3 процентного пункту, на рівнях, яких ринок не бачив із початку 2000-х. З початку року світові облігації втратили близько 3 відсотків, а американські казначейські папери приблизно 2,8 відсотка. Головними джерелами тиску називають побоювання щодо масштабів державних запозичень США та інфляційні ризики.
Нові джерела ризику для секторів та європейських ринків
Даліо також звернув увагу на те, що великі технологічні компанії, які інвестують у штучний інтелект, дедалі частіше звертаються до боргового фінансування. Раніше такі проєкти здебільшого фінансувалися за рахунок акціонерного капіталу. На його думку, перехід до боргів може збільшити ризики у секторі, якщо умови залучення капіталу погіршаться.
Крім США, інвестор назвав під тиском і французький ринок держоблігацій. За його словами, Франція наближається до межі можливостей для подальшого нарощування боргу, а побоювання інвесторів щодо бюджетного дефіциту і політичної нестабільності посилюють тиск на суверенні ринки. Дефіцит означає, що витрати бюджету перевищують його доходи і ці розриви покриваються за рахунок запозичень.
