Мінфін утримує ставки за ОВДП і не планує різкого збільшення запозичень
Міністерство фінансів України наразі не планує суттєво збільшувати обсяги запозичень на внутрішньому борговому ринку і водночас не хоче підвищувати ставки за ОВДП. ОВДП це державні облігації внутрішньої позики, тобто боргові папери, за якими держава запозичує кошти у населення та інвесторів.
Перший заступник міністра фінансів Роман Єрмоличев під час бюджетної дискусії нагадав про цю позицію і передає «Інтерфакс-Україна». За його словами, збільшення обсягів залучення коштів може потребувати підвищення ставок, а Мінфін цього уникатиме, щоб не підвищувати вартість обслуговування державного боргу.
Чому саме зараз Мінфін уникає підвищення ставок
Причина полягає в поєднанні двох факторів. По-перше, є затримка із зовнішнім фінансуванням, яке прив’язане до прийняття Верховною Радою ряду законів. По-друге, після рішення Національного банку підвищити облікову ставку з 15,5% до 16% річних 22 вересня Мінфіну важливо не створювати додаткового стресу для держборгу.
Єрмоличев прямо сказав що Міністерство буде дивитися по стану Єдиного казначейського рахунку та що це боргові зобов’язання, які треба виконувати. Саме тому деякі незахищені капітальні видатки близько 39 млрд грн перенесли на грудень щоб зменшити потребу у негайних запозиченнях.
Що зробив Мінфін на первинних аукціонах і як це впливає на ринок
На останніх первинних аукціонах Мінфін наростив обсяг залучених коштів до 7,36 млрд грн порівняно з 2,01 млрд грн тижнем раніше. Облігація це борговий інструмент, а дохідність або yield це показник, який відображає відсотковий дохід інвестора по облігації і впливає на привабливість інструмента.
Незважаючи на підвищення облікової ставки НБУ, ставки відсікання 12-місячних та 29-місячних ОВДП залишилися на рівні 15,18% та 16,10% відповідно. Ставка за бенчмарк-облігаціями знизилася до 12,18%. Це означає, що Мінфін зміг зберегти або навіть трохи поліпшити умови залучення коштів без загального підняття ставок.
Мінфін стежитиме за залишком на Єдиному казначейському рахунку
Єдиний казначейський рахунок це централізований рахунок, на якому акумулюються кошти державного бюджету. Саме по його залишку Мінфін визначатиме потребу у додаткових залученнях в найближчі тижні.
За словами Єрмоличева, наступні обсяги запозичень можуть бути більшими залежно від потреби в коштах для соціальних виплат та інших критичних видатків. Одночасно Мінфін намагається не піднімати ставки щоб не дорожчати обслуговування боргу.
Кого і як зачепить поточна політика Мінфіну
Політика утримання ставок важлива як для професійних, так і для приватних інвесторів. Інвестори оцінюють дохідність облігацій при прийнятті рішень про купівлю. Якщо ставки зростатимуть це зробить поточні облігації менш привабливими і може підвищити вартість кредитування для держави.
Для пересічного інвестора це означає що річні ОВДП з дохідністю близько 15,18% залишаються доступними, а популярні бенчмарк-облігації пропонуються частіше і в більших обсягах. Мінфін вже зменшив пропозицію звичайних ОВДП на аукціоні у вівторок 29 вересня до 1 млрд грн з 3 млрд грн попереднього тижня і планує виставити бенчмарк-облігації на 5 млрд грн.
Як це впливає на боргову стратегію уряду
Урядова стратегія наразі полягає в балансуванні між необхідністю фінансувати критичні видатки і бажанням не збільшувати ставки. З одного боку, є тиск через затримку зовнішнього фінансування, з іншого боку, підвищення внутрішніх ставок підштовхне до більшої вартості обслуговування боргу.
Тому Мінфін віддає перевагу маневруванню обсягами і термінами випусків. Це дозволяє тимчасово утримувати ставки на поточному рівні і відтермінувати частину видатків до грудня, коли, як сподіваються у відомстві, ситуація із зовнішнім фінансуванням стане зрозумілішою.
