Похоже, 2026 год украинская экономика закончит почти там же, где и начала. Цены при этом ползут вверх: инфляция может перевалить за 10%, а ВВП застрянет около нуля. Такой неутешительный прогноз дал финансовый аналитик Алексей Кущ.
Причин несколько, и все они давят одновременно. Гривна слабеет, энергоносители дорожают, а бизнесу приходится тратить всё больше просто чтобы не остановиться. В сентябре годовая инфляция уже достигла 10%, а за второй квартал экономика прибавила скромные 0,4%. Если ничего не изменится, год закончится совсем не так, как летом рисовал Нацбанк.
Экономика почти стоит на месте
Что говорят цифры
Кущ считает, что по итогам года реальный ВВП покажет почти ноль. Проще говоря, страна произведёт примерно столько же, сколько в прошлом году.
Свежая статистика эту версию подтверждает. По уточнённым данным Держстату, во втором квартале ВВП вырос лишь на 0,4% по сравнению с апрелем–июнем 2025-го, а относительно первого квартала — на 0,3% с учётом сезонности. Летом же НБУ ожидал за год +1,8%.
Казалось бы, ноль и 1,8% — разница невелика. Но за этими процентами — производство, продажи, инвестиции и деловая активность всей страны.
Расходы растут, производство — нет
Бизнесу всё дороже просто работать. Зарплаты, сырьё, свет, доставка, ремонт повреждённого оборудования, генераторы на время отключений — всё это стоит денег.
Вот простой пример. Небольшое производство тратит 800 тисяч гривень на месяц. Расходы выросли на 15% — и уже нужно 920 тисяч. Откуда-то придётся взять лишние 120 тисяч, хотя заказов, возможно, не прибавилось.
И так везде — в пищевой промышленности, металлургии, строительстве, торговле. Кто-то откладывает покупку нового оборудования, кто-то сворачивает часть процессов. Компании работают, но экономика от этого не растёт.
Инфляция уже 10%
Сентябрь всё изменил
Лето было спокойным: в июле цены выросли на 0,3%, в августе — на 0,1%. А в сентябре за один месяц всё подорожало в среднем на 2,1%.
В годовом измерении инфляция дошла до 10%. Для сравнения: в августе было 8,1%, в июне — 7,2%. С начала года, то есть с декабря 2025-го, цены выросли на 8,4%, и впереди ещё три месяца.
Яйца плюс 43,6%
Больше всего в сентябре подорожали продукты, и яйца здесь вне конкуренции — плюс 43,6% за месяц. Упаковка, которая стоила 70 гривен, теперь тянет на 100.
Вот что ещё заметно подорожало в сентябре:
- сахар — на 8,3%;
- топливо и масла — на 5,2%;
- образовательные услуги — на 17,4%;
- одежда и обувь — на 8,5%;
- водоснабжение — на 5,6%, водоотведение — на 5,5%.
Чуть что-то подешевело: фрукты на 5,7%, овощи на 2,3%. Но сезонные скидки общую картину не спасли. Больше всего это бьёт по семьям, где большая часть зарплаты идёт на еду, транспорт и коммуналку — расходы, от которых не откажешься.
Будет ли более 10% к декабрю
Здесь есть нюанс. Сентябрьские 10% — это сравнение с сентябрём 2025-го, а не с началом 2026-го. Чтобы инфляция за календарный год превысила 10%, за октябрь–декабрь цены должны вместе добавить чуть больше чем 1,5%.
Будет так или нет, зависит от света, топлива, импорта и продуктов. Свою роль сыграют и предновогодние покупки, когда спрос на некоторые товары традиционно меняется.
Доллар, топливо и свет
Курс бьёт по ценникам
Главные риски, по Кущу, — слабая гривна и дорогая энергетика. Оба фактора напрямую поднимают расходы бизнеса.
Возьмём предприятие, которое покупает оборудование за 5000 долларов. По курсу 42 гривны это 210 тысяч, а по курсу 45 — уже 225 тысяч. Плюс 15 тысяч на одной покупке. Это условный расчёт, а не прогноз курса, но он хорошо показывает, почему доллар влияет не только на обменники, но и на цены в магазине.
Топливо дорожает — дорожает всё
За сентябрь топливо подорожало на 5,2%, а за год — аж на 46,2%. Водителям это ощутимо на заправке, но беда в том, что топливо входит в цену почти каждого товара: грузовики везут продукты в супермаркеты, фермеры заливают дизель в технику, заводы держат на генераторах производственные линии.
Посчитаем. Грузовик сжигает 1500 литров дизеля в месяц. Литр подорожал на 4 гривны — и перевозчик тратит на 6000 гривен больше. Десять таких машин — уже 60 тысяч в месяц. Рано или поздно это окажется в цене доставки, а затем и на полке.
Отключения тоже стоят денег
Когда пропадает свет и предприятие переходит на генератор, себестоимость растёт из‑за топлива и обслуживания. Булочным дороже печь хлеб, холодильным складам — держать продукты, а круглосуточные производства теряют продуктивность из‑за вынужденных остановок. НБУ уже прямо связал сентябрьский скачок цен с российскими ударами по производства, складам и логистике и с подорожавшим топливом.
Зарплата та же, а денег меньше
Что показывает чек в магазине
Большинство людей понимает инфляцию не по графикам, а по чеку: набор продуктов тот же, а сумма другая. В августе 2026-го средняя зарплата была 31 892 гривні. Но «средняя» — не значит, что столько получает большинство, и главное даже не сумма, а что на неё можно купить.
Представим семью, которая тратит 15 тысяч в месяц на еду, проезд, бытовые мелочи и услуги. Цены выросли на 10% — и нужно уже 16 500. Плюс 1500 гривен в месяц, то есть 18 тысяч за год. Если зарплата не выросла, придётся урезать отдых, крупные покупки или сбережения.
К тому же каждый ощущает инфляцию по‑своему. Кто много ездит — по топливу, семья с детьми — по обучению, продуктам и одежде.
Спасут ли повышения зарплат
В июле НБУ прогнозировал, что реальные зарплаты за год вырастут более чем на 12%. Но рынок труда очень разный. Там, где не хватает людей, работодатели повышают зарплаты, чтобы удержать персонал. А там, где продажи слабые, денег на это просто нет.
Пример: зарплату 25 тысяч подняли на 5% — получается 26 250. Но если цены выросли на 10%, на эти деньги можно купить меньше, чем до повышения. Так что главное — что растёт быстрее: зарплата или цены.
НБУ против Куща: два сценария
Чего ждал Нацбанк
В июльском Инфляционном отчёте НБУ закладывал на 2026 год рост экономики на 1,8% и инфляцию 10%. Рассчитывали на большие государственные расходы, развитие оборонного производства и лучшие урожаи. На 2027-й прогноз инфляции — 6,9%, на 2028-й — возвращение к целевым 5%, а ВВП должен был бы ускориться до 2,8–3% в год.
Однако эти цифры писали летом. С тех пор сентябрьская инфляция вышла выше траектории НБУ, а риски для энергетики и логистики никуда не делись. Кущ, по сути, описывает худший сценарий, в котором дорогие ресурсы и давление на курс будут тормозить экономику до конца года.
Бюджет держится на помощи
Когда экономика не растёт, финансовая стабильность государства весит ещё больше. Деньги нужны на оборону, соцпрограммы, медицину, образование, инфраструктуру. Ранее Кущ оценивал дефицит бюджета примерно в 27 млрд доларів, хотя и говорил, что на квартал–два ресурсов на основные обязательства хватит.
Без международной помощи всё равно не обойтись, потому что собственных средств на все расходы мало. По словам Куща, после договорённостей о финансировании нужны быстрые практические решения. И важна не только сумма помощи, но и то, когда она поступает: своевременные деньги позволяют правительству планировать расходы без сюрпризов.
Что решат последние месяцы года
Октябрь, ноябрь и декабрь покажут, насколько Кущ попал в цель. Сейчас годовая инфляция уже 10%, а экономика растёт еле‑еле.
Многое зависит от энергетики: чем чаще бизнес будет сидеть на генераторах, тем выше будут расходы. Давление могут добавить цены на нефть, курс и стоимость импорта. А показатели промышленности, торговли и сельского хозяйства подскажут, способна ли экономика хоть немного разогнаться в конце года.
Пока что инфляция более 10% и нулевой ВВП — это прогноз аналитика. Официальная статистика подтверждает и быстрое удорожание, и слабый рост, но окончательные цифры 2026 года мы увидим только после его завершения.
