Начало инициативы регулятора
Китайский регулятор рынка ценных бумаг предложил жёсткие правила для стартапов, которые делают ставку на гуманоидных роботов и стремятся выйти на биржу. Инициатива касается компаний в сфере воплощённого искусственного интеллекта, готовящих первичное публичное размещение акций (IPO), и призвана отфильтровать проекты с неопределённой коммерческой перспективой.
О деталях предложенных рекомендаций сообщает CNBC со ссылкой на три источника. Регулятор хочет видеть конкретные признаки жизнеспособности бизнеса, а не только технологический потенциал.
Какие критерии предложили
По данным источников, претенденты на листинг должны соответствовать трём ключевым требованиям. Это стабильные доходы и наличие коммерческих заказов, сокращение убытков и владение ключевыми технологиями, среди которых названы роботизированный мозг или роботизированные руки.
Один из собеседников CNBC уточнил, что для оценки сокращения убытков может потребоваться трёхлетный прогноз. По его словам, компаниям, вероятно, будет достаточно соответствия двум из трёх критериев. В то же время источники заметили, что пока неизвестно, сможет ли хотя бы кто‑то из претендентов выполнить эти условия.
Заявки на листинг и роль Гонконга
По крайней мере два десятка компаний, связанных с гуманоидными роботами и воплощённым ИИ, уже подали заявки на листинг в Гонконге. С мая 2025 года Гонконгская фондовая биржа позволяет технологическим компаниям конфиденциально подавать документы для IPO, что облегчилo подготовку нескольких проектов.
Компаниям с материкового Китая для размещения акций в Гонконге также требуется одобрение китайского регулятора. Гонконгская биржа и Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая не предоставили комментариев на момент подготовки материала.
Инвестиции в сектор и реакция рынка
В Китае насчитывается более 100 компаний, работающих над гуманоидными роботами. По данным Xiniu инвестиции в сектор во втором квартале достигли 47,09 млрд юаней или 6,95 млрд долларов — это более чем вдвое превысило показатель первого квартала и более чем в шесть раз уровень аналогичного периода прошлого года.
Показательный кейс — Unitree, которая привлекла около 6,1 млрд юаней во время IPO в Шанхае 19 августа. В первый день её акции выросли более чем на 460% и закрылись на уровне 845 юаней, однако по состоянию на понедельник их цена снизилась почти вдвое до 459,65 юаня. Акции Ubtech, торгующиеся в Гонконге, с начала года потеряли более 40%, а операционный убыток компании за первое полугодие составил 279 млн юаней.
Где мы сейчас и что это означает для инвестора
Регулятор стремится привнести больше прозрачности и отсечь проекты без доказанного спроса. Для инвестора это означает более высокие барьеры входа на рынок и возможное замедление волны первичных размещений, пока компании не подтвердят доходы или технологическое преимущество.
Полезное пояснение терминов: облигация — это долговой инструмент, который даёт право получить платежи от эмитента; доходность — это показатель ожидаемой прибыли от инструмента; индекс отражает изменение стоимости группы активов; а ОВДП — это украинские облигации внутреннего государственного займа. Инвесторам стоит обращать внимание не только на технологию, но и на финансовые показатели, чтобы оценить риски вложений.
