Европейская экономика ещё растёт, но всё медленнее. Энергетический шок прошлых лет удалось пережить, однако ему на смену пришли другие проблемы, и с ними будет сложнее расправиться. Большие государственные долги, старение населения, нехватка рабочих рук и война Росії проти України определяли дискуссии на Ежегодных собраниях МВФ и Світового банку, що відбулися 12-18 жовтня в Бангкоку.
Итоги встреч изложил глава НБУ Андрій Пишний. Его главная мысль: Европе уже недостаточно просто выдерживать кризисы. Нужно искать, откуда появится новый рост, то есть инвестиции, реформы и тесное сотрудничество между странами.
Устойчивость ещё не означает рост
Пандемия, вторжение в Украину, скачок цен на энергоносители, новые конфликты — Европа прошла через всё это и не остановилась. Но директор Європейського департаменту МВФ Матеуш Щурек, представляя региональный обзор, предупредил, что выстоять и расти — разные вещи. Даже если энергорынки успокоятся, темпы могут остаться низкими.
Самыми тяжёлыми будут условия для Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы. Эти страны годами жили за счёт дешёвой рабочей силы и конкурентного экспорта, а теперь эта модель исчерпывается. Зарплаты выросли, расходы бизнеса тоже, а производительность за ними не успевает. МВФ прогнозирует, що зростання в регіоні сповільниться з 2,4% у 2025 році до 2,2% у 2026-му, з певним пожвавленням згодом. Еврозона без Ірландії, за оцінкою фонду, додасть 1,2% цього року і 1,1% наступного. Эти цифры опираются на нормализацию цен на энергию и расходы на инфраструктуру и оборону. Новое обострение конфликтов легко их испортит.
Без технологического обновления и структурных реформ, подчёркивают в МВФ, дешевая энергия сама по себе экономику не вытянет. Фонд напоминает, что низкая производительность делает Европу уязвимой даже к небольшим потрясениям.
Война как фактор для всего континента
Щурек призвал не привыкать к войне проти України как к фонового шуму. Её последствия ощущаются далеко за пределами украинской экономики: бизнес откладывает инвестиции, правительства пересматривают бюджеты, под угрозой энергетическая безопасность. Пишний пошёл дальше и отметил, что для среднесрочных перспектив Европы російське вторгнення может весить больше, чем ряд других геополитических событий.
Украинская делегация приехала в Бангкок с конкретными задачами. Речь шла о внешнем финансировании на 2027 рік і посилення економічного тиску на Росію, зокрема обмеження її доходів від продажу енергоносіїв. Объёмы будущей помощи будут зависеть от договорённостей с партнёрами и выполнения условий программ.
Энергия, инфляция и шанс от евроинтеграции
Цены на энергоносители остаются нервным вопросом, особенно с учётом войны на Ближнем Востоке. Возобновляемая энергетика помогла Европе снизить зависимость от импортного топлива, поэтому последний шок оказался мягче, чем ожидали. Однако дорогая энергия бьёт не только по платёжкам за газ. Бизнес перекладывает расходы на покупателей, и вслед за топливом дорожают продукты, перевозки, промышленные товары. Пишний призвал центробанки следить именно за этими вторичными эффектами, сила которых зависит от доверия к регулятору и состояния государственных финансов. МВФ розраховує, що інфляція в єврозоні повернеться до цілі лише у 2028 році.
Есть и хорошие новости. По оценке фонда, Західні Балкани і Молдова можуть отримати приблизно на 30% вищі доходи протягом десяти років після вступу до ЄС. Гарантий здесь нет: всё решают качество реформ и работа институтов. Для України, яка теж іде до членства, эта арифметика вполне практична. Среди рецептов, которые звучали на собраниях, — инновации и цифровизация, частный капитал, переквалификация работников, меньше барьеров для предпринимателей, интеграция энергорынков и совместные инфраструктурные проекты. Логика проста: кризис в одной стране быстро перекидывается на соседей, поэтому и отвечать на него лучше вместе.
