Индекс STAR50, объединяющий производителей полупроводников и другие технологические компании Китая, потерял около 40% менее чем за четыре месяца, а рыночная капитализация сектора сократилась примерно на $480 млрд.
Изменения мультипликатора и сравнение с NASDAQ 100
На пике в июне 2026 года мультипликатор STAR50 приближался к 250 годовых прибылей компаний, тогда как сейчас он составляет около 100. Для сравнения, у NASDAQ 100 этот показатель примерно 30.
Снижение мультипликатора свидетельствует о пересмотре ожиданий инвесторов относительно прибыльности и роста технологических фирм, которые ранее формировали высокие оценки на рынке.
Компании с наибольшими потерями
Сильнее всего пострадали те компании, чьи акции ранее резко дорожали на фоне ажиотажа вокруг ИИ. Акции MetaX Integrated Circuits и Moore Threads Technology, которые выросли на 700% и 400% в первый день торгов в 2025 году, потеряли примерно половину стоимости с июля.
Акции производителя роботов Unitree упали вдвое с начала торгов в августе, а бумаги CXMT подешевели более чем на четверть за последний месяц. По словам управляющего фондом из Пекина Дун Баочженя, китайский рынок превратился в спекулятивный, «безумно бычий», и теперь пузырь лопается.
Факторы давления на рынок и мнения инвесторов
Дополнительным фактором давления стали опасения по поводу возможных ограничений на использование китайского оборудования в дата‑центрах в США и других странах. Акции производителей оптических компонентов Zhongji Innolight и Eoptolink Technology снизились примерно на 60% от максимумов июня–июля из‑за заявлений о возможном запрете поставок их продукции американским дата‑центрам.
По данным Голдман Сакс, компании, связанные с искусственным интеллектом, составляют 42% совокупной капитализации и 57% торгового оборота на материковых биржах и в Гонконге. Партнёр и главный инвестиционный директор Lotus Asset Management Хун Хао считает, что распродажу может помешать размещение ряда компаний, тогда как часть аналитиков видит возможности для долгосрочных инвестиций; Голдман Сакс включил некоторые китайские ИИ‑компании в список рекомендованных бумаг.
